开源证券：宏观经济2026年中期展望：风起新周期：大变局，新支柱，再定价-260519

核心观点 背景新变：周期更迭与AI经济 在逆全球化、去美元化及大国科技博弈的“大变局”下，中国经济正经历新旧动能转换。传统以地产和基建为核心、依赖高杠杆和重资产扩张的“旧周期”动能衰减；取而代之的是以人工智能（AI）、数字经济和新能源为代表的“新质生产力”，正接棒成为重塑中国宏观经济增长中枢的新支柱。此外，国内外学术界在AI经济学方面分化为两大阵营：乐观派和谨慎派，呈现出对经济总量和就业结构影响的显著分歧。 世界新局：格局重构与大国博弈 1.逆全球化与去美元化同步进行。全球贸易额/GDP总体下行，各国央行稳步增加黄金储备。 2.中美竞争与博弈逐渐进入深水区。美国将对华采取全面竞争和威慑的姿态，体现为关税、科技、金融、关键矿产等各方面博弈，其中美国要求人工智能（AI）、量子计算、自主系统和半导体等决定未来军事力量的领域必须保持领先。 3.全球地缘动荡与科技突破（AI）相互交织。全球地缘政治环境不断撕裂，要求投资者给予安全更高权重。AI逐渐成为美国经济发展的新动力。截至2025年底，约18%的美国企业已使用人工智能（AI）。2025年前三季度，AI相关投资对实际GDP增长贡献了0.97个百