华鑫证券：策略周报：美强非农引发通胀恐慌，A股风格再平衡，把握轮动机会-260609

海外宏观热点与策略 海外市场复盘：本周全球资产的核心交易逻辑由强非农数据主导，市场对通胀反弹及美联储加息的预期再度升温。美股行业走势呈现出由通胀恐慌引发的极端风格轮动。 海外宏观：美通胀数据发布和美债天量拍卖在即，预计美债将有一次脉冲式利率上冲的压力测试，可择机布局；SpaceX上市预计引发科技成长的获利了结，加速美股向防御板块的切换。 美股：维持哑铃配置，更偏向防御，向必需消费、基础软件等具有避险属性或处在相对低位的板块倾斜，等待调整后硬科技的再配置机会。 美债：维持买短等长的逻辑，等待下周三周四数据和拍卖冲击之后，择机布局做多长期美债。 黄金：短期受风险资产端（SpaceXIPO）和利率端（高美债）的挤压，但中长期逻辑未改，维持逢低配置思路。 国内宏观热点与策略 国内宏观：5月制造业PMI季节性回踩，生产仍具韧性，输入型通胀边际影响减弱，K型分化加剧。 市场热点：全A前5%成交拥挤度本轮新高，对应短期调整平衡而非牛市终结。微观资金情绪有所回落，融资降温，ET宽基抛售收敛，机构股债布局再平衡。 大势研判：延续震荡整固的大势判断，警惕振幅波动放大的风险。建议进一步止盈成长仓位，增配防御