东吴证券：天壕环境（300332）-神安线全线贯通，期待供需错配下稀缺跨省长输发展

天壕环境(300332)事件：2022年12月1日，公司公告神安线管道项目陕西-山西段完成物理连接，取得机械完工证书及国家法律法规要求的相关证照，截至目前已进入试运行阶段。该段管道的完工也标志着神安线管道的全线贯通。神安线全线贯通，期待公司气量释放&毛差提高：2018年公司全资子公司华盛燃气与中海油全资子公司中联公司合资成立“中联华瑞”（公司持股49%）进行神木-安平煤层气管道工程项目（神安线）建设运营。1）2021.7.29山西-河北段通气，公司燃气销量同增48.5%至2021年6.6亿方，毛利率+4.1pct至27.5%，盈利能力初现。2）2022.12.1陕西-山西段完成物理连接并已进入试运行阶段，神安线管道全线贯通，符合我们预期。全线贯通年输气能力50亿方，加压后可达80亿方；陕西/山西/河北天然气门站价格分别为1.22/1.77/1.93元/方，陕西气源的获取可进一步降低公司天然气采购价、提高公司整体毛差，气量释放&毛差提高潜力值得期待。神安线贯通有利于公司拓展上游气源&开拓下游市场：1）上游气源：神安线陕西-山西段投产后，①中联公司神府区块、陕西省神木市附近的长庆、延长等气