东吴证券国际经纪：嘉元科技（688388）-2022年三季报点评：业绩符合市场预期，单位盈利有所下滑

嘉元科技(688388)2022年Q3归母净利润1.5亿元，环比增长31.3％，与预告业绩一致，符合市场预期。2022年Q3公司实现营收13.47亿元，同比增加72.28％，环比增长38.66%；归母净利润1.5亿元，同比降低0.21%，环比增长31.3％，扣非归母净利润1.5亿元，同比增长11.71%，环比增长34.05%；毛利率为18.02%，同比-11.13pct，环比-6.88pct；归母净利率11.11%，同比-8.07pct，环比-0.62pct。Q3出货环比高增45%，毛利率下降单位盈利下滑。我们预计Q3公司铜箔出货约1.45万吨，环增45%，符合市场预期，目前单月排产可达5000吨+，预计Q4排产环比再增20%+，全年出货预计5.3-5.5万吨，同比翻倍，23年预计出货9万吨左右，同增60%+。盈利端，Q3公司毛利率18.02%，环比大幅下降6.88pct，单吨毛利1.67万元/吨，环比下降30%，我们预计Q4公司单吨盈利维持1万元/吨水平，预计全年单位盈利1.1万元/吨左右。产能扩张提速，助力公司长期高增。公司产能扩张提速，连续两年翻番增长，4.5μm铜箔规划产能份额