东吴证券：普源精电（688337）-国产电子测量仪器引领者，搭载自研芯片进入蝶变期

普源精电(688337)投资要点国产电子测量仪器龙头，引领高端示波器国产化普源精电是国内电子测量仪器龙头，产品谱系已覆盖电子测量仪器核心品类，其中核心产品数字示波器被誉为“工程师之眼”，2021年占公司收入51%。公司是国内唯一具备自研芯片能力的厂商，2021年推出5GHz带宽的示波器DS70000，代表国内自主产品的最高水平。2022年前三季度公司收入4.1亿元，同比提升26%，归母净利润0.5亿元，同比扭亏为盈，销售毛利率52%，同比提升2pct，销售净利率12%，同比提升20pct，受益于自研芯片新品放量、产品高端化，公司成长提速。电子测量仪器千亿级蓝海赛道，国产化率个位数，对标海外龙头空间广阔电子测量仪器是科技产业链发展基石，任何电气电子设备的研发测试都离不开其支持，下游广泛应用于通讯、新能源及半导体等领域研发测试环节，政策频出支持电子测量仪器国产化。电子测量仪器是千亿级蓝海赛道，2022年全球、中国电子测量仪器市场规模分别为1043亿元、380亿元，基本被海外厂商垄断，其中海外龙头Keysight（是德科技）全球份额达28%，内资龙头普源精电、鼎阳科技全球及国内合计份额均不足