东吴证券国际经纪：德业股份（605117）-2022年三季报点评：储能+微逆双轮高速增长，盈利能力持续提升

德业股份(605117)投资要点事件：公司2022Q1-3收入40.73亿元，同增34%；归母9.27亿元，同增131%，其中2022Q3收入17亿元，同环增54%/11%；归母4.77亿元，同环增171%/50%。2022Q1-3毛利率33.5%，同增11pct，2022Q3毛利率42.1%，同环增18pct/13pct。2022Q1-3归母净利率为22.8%，同增10pct，2022Q3归母净利率28.0%，同环增12pct/7pct，主要系汇率影响（提升2-3pct）+采购与技术降本+高毛利的储能占比提升所致，业绩处于预告中值水平。微逆出货环比高增，欧洲逐步起量：2022Q1-3微逆出货44.6万台，其中2022Q3出货24.5万台，超上半年总量，环增50%+，其中欧洲市场开始逐步起量，德国出货占比达15%，环比提升4pct，主要以一拖一、一拖二为主，导致平均单台功率略有下降。盈利方面，2022Q3微逆毛利率达40.4%，环比提升4.2pct，主要系汇率波动+成本下降，全年看公司微逆开始进军美国市场，全年我们预计出货70万台，同比6-7倍增长，2023年预计实现翻倍增长。储能出货