天风证券：瑞尔特（002790）-乘智能马桶东风，自有品牌快速成长

瑞尔特(002790)科技与洁净有机融合，卫浴行业领先制造商公司致力于卫浴产品的研发、生产和销售，主要产品包括卫浴配件产品、智能卫浴产品、同层排水系统产品等。公司拥有稳定的合作关系，为众多国内外高端卫浴品牌提供产品配套服务，产品远销80多个国家和地区。凭借领先的品质优势，公司产品获得十多个国家或地区的产品质量认证，多次斩获国内外荣誉。持续推进业务转型，盈利能力显著增长21年营收18.68亿，同增45.48%，主要系国内经济运行向好，以及智能卫浴高景气背景带动所致；21年归母净利润1.39亿，同增21.58%。22Q1-3营收13.86亿，同增5.85%；22Q1-3归母净利润1.54亿，同增38.26%。分产品看，智能座便器及盖板营收增速较快。21年智能座便器及盖板营收8.55亿，同增57.51%，占总收入45.75%，主要系智能坐便器产业加速发展所致；22H1营收4.11亿，同增21.65%，占总收入45.64%。21年水箱及配件营收7.76亿，同增31.38%，占总收入41.54%；22H1营收3.68亿，同减0.07%，占总收入40.90%。毛利率及归母净利率均显著增长。21年毛