东吴证券国际经纪：天赐材料（002709）-2022年三季报点评：业绩符合市场预期，出货环比高增长

天赐材料(002709)Q3归母净利14.54亿元，同增89%，业绩预告中值，符合市场预期。2022年Q3公司实现营收60.65亿元，同比增加107.46％，环比增长16.32%；归母净利润14.54亿元，同比增长88.61%，环比增长3.25％，扣非归母净利润13.68亿元，同比增长83.8%，环比-1.71%。此前公司预告归母净利13.5-15.5亿元，本次业绩处于业绩预告中值，符合市场预期。盈利能力方面，Q3毛利率为36.17%，同比-7.31pct，环比-5.89pct；归母净利率23.97%，同比-2.4pct，环比-3.03pct；Q3扣非净利率22.56%，同比-2.9pct，环比-4.14pct。公司Q3毛利率环比下降，主要系降价影响，且单吨成本受碳酸锂价格上涨影响。Q3电解液出货环增40%、单吨净利约1.2-1.3万元/吨。我们预计公司2022Q3电解液出货约9.1万吨，环增近50%，表现亮眼，前三季度累计出货21万吨+，Q4有望环增30%+，我们预计2022全年出货达33万吨，同增130%+。随着新增产能释放，我们预计2023年电解液出货50-60万吨，维持60%+