天风证券：贵州茅台（600519）-茅台酒含税销售收入突破千亿元，年底旺季带动有望超预期完成全年目标

贵州茅台(600519)事件：公司发布茅台酒经营数据公告。2022年1月1日至11月21日，公司茅台酒含税销售收入已于2022年11月21日突破千亿元，实现茅台酒营业收入894.08亿元（含税销售收入1,005.69亿元）。2021年全年，贵州茅台整体实现营业收入1061.9亿元，茅台酒营业收入为934.65亿元。根据本期公告，截至今年11月21日茅台酒已完成去年对应营业收入的96%。我们预计随着年底旺销带动，茅台酒营收数据有望持续走高。今年以来，各地疫情反复，截至11月22日10时，国内高风险地区1.7万余个，疫情多点散发一定程度上影响了餐饮市场和白酒消费。根据国家统计局，2022年9月烟酒类商品零售额为465亿元，同比下降8.8%。疫情扰动下，贵州茅台逆势增长，基本面表现良好。2022年前三季度，贵州茅台实现营业收入871.60亿元，同比增长16.77%；归母净利润444亿元，同比增长19.14%，其中茅台酒营业收入744亿元，同比增长14.48%。公司不断加码自营渠道，i茅台APP持续放量，3.31-9.30期间实现酒类不含税收入84.62亿元，我们估算i茅台在Q2的直销收入占比