东吴证券：志特新材（300986）-铝模板租赁龙头，信息化管理赋能铸就综合竞争优势

志特新材(300986)投资要点成长中的铝模板租赁龙头，股权结构稳定，成长性优异。公司主营铝模板租赁、销售业务，目前产品涵盖全系列模架以及装配式建筑PC产品的生产供应。公司快速扩张，2021年实现营业收入14.8亿元，2016-2021年营收CAGR达56.4%。铝模板渗透率持续提升，短期需求低迷加速行业出清提升集中度，租赁模式考验企业精细化管理能力。（1）铝模板具备可回收复用、施工效率高等优点，高层建筑场景下经济效益可观，经测算当项目标准层达9层及以上时，铝模板具有经济优势。近年来铝模板渗透率快速上升，2020年达到30%，主要应用于住宅、写字楼等领域。（2）铝模板受益于政策层面利好，且契合装配式建筑高精度要求。（3）市场空间中长期仍具备可观潜力：建筑业新开工需求短期触底，中期稳定，铝模板需求核心受益于渗透率提升，经测算，2022-2025年铝模板使用面积需求CAGR约为5%；（4）市场集中度提升初露端倪，铝模板体系复杂性和租赁模式考验企业精细化管理能力，需求低迷叠加下游信用风险暴露致使企业加速出清。公司：全流程信息化管理赋能，产品研发、管理、客户服务构筑综合优势，国内外加速扩张。（