东吴证券国际经纪：禾迈股份（688032）-2022Q3季报点评：欧美需求旺盛，微逆出货环比高增，23年储能加速放量

禾迈股份(688032)投资要点事件：公司发布2022年三季报，2022Q1-3实现营业收入9.36亿元，同增84.67%；实现归属母公司净利润3.62亿元，同增197.79%。其中2022Q3，实现营业收入4.22亿元，同增123.59%，环增48.33%；实现归属母公司净利润1.6亿元，同增273.45%，环增39.94%。2022Q1-3毛利率为46.90%，同增3.94pct，2022Q3毛利率47.90%，同增6.59pct，环增3.52pct，业绩靠近预告上限。欧美需求旺盛下，微逆出货环比高增：欧美需求旺盛下，微逆出货环比高增。公司2022Q3微逆业务实现出货35万台，环增48%，DTU出货5-6万台。分市场看，欧美需求旺盛，欧洲占比上升达46%，北美市场出货超20万台，占比约30%，拉美占比有所下降，不到20%；分产品看，欧洲占比提升带动一拖一/一拖二占比提升，2022Q3合计超50%，一拖四占比下降至约38%；盈利方面，2022Q3公司综合毛利率47.9%，环增3.5PCT，主要因为1）公司北美占比提升+价格上涨，微逆毛利率环增；2）随着微逆收入持续增长，占公司整体收入