华通证券国际：海尔智家（600690）-投资价值分析报告：前瞻性全球化及高端市场布局、数字化改革，助力业绩逆势高速增长

海尔智家(600690)家电行业供给端、需求端利好频出，行业将迎来估值修复2021年，我国家电市场全面复苏，零售规模达到8811亿元，同比增长5.7%，整体基本恢复至疫情前的水平。自2022Q2开始原材料价格从高位回落，家电行业毛利率获得持续改善。受国家政策鼓励，绿色智能家电下乡、以旧换新开启，我国家电市场规模有望进一步提升。国内防疫政策趋向宽松化，有望带动线下消费场景复苏，驱动家电行业线下销售额回温。金融支持地产行业利好政策频出，有望带领地产上下游板块估值快速修复，公司作为行业龙头，业绩持续高速增长，有望率先迎来估值修复。海尔坚持自主创牌布局全球，竞争力足、成长空间广阔不同于同行业竞争对手大多选择代工贴牌的方式出海，海尔智家经过35年的坚持，通过收购创牌的方式完成全球化。公司2021年海外营业收入1147.26亿元占比首次超过国内市场。公司7大自主品牌覆盖面广，未来在海外发达国家市场占有率有望进一步提升，全球化布局领先地位短时间内难以被超越。随着公司对新兴市场的布局快速落地，仰仗品牌优势，有望快速占领新兴市场份额，营业收入将进入加速上升期。数字化改革、技术创新、高端化布局，助力公司业