东吴证券：昱能科技（688348）-动态点评：微逆出货稳步增长，2023年储能放量增长

昱能科技(688348)投资要点公司营收增速向好，2023年加速成长。公司2022Q1-3收入9.28亿元，同增120%；归母2.53亿元，同增338%。其中2022Q3收入4.3亿元，同环增185%/33%；归母1.24亿元，同环增476%/26%，全年我们预计实现营收14-15亿元，公司2023年加速成长，我们预计实现营收40-45亿元，同比2-3倍增长。2022Q1-3毛利率为39.5%，同增2pct，2022Q3毛利率39.0%，同增1.1pct，环减0.8pct；2022Q1-3归母净利率27.2%，同增14pct，2022Q3归母净利率28.8%，同增14pct，环减2pct，盈利水平略有小幅波动，我们预计盈利能力未来将保持稳定水平。微逆出货稳步提升，2023年同比2-3倍增长：公司2022Q1-3实现微逆折算成组件数的出货为174万个，其中2022Q3实现出货79万个，环比增长30%+。分产品看，其中一拖二占比近半，分市场结构看，2022Q3欧洲占比约34%，北美占比约33%，拉美占比22%，北美市场占比有所提升，全年我们预计实现折算成组件数的出货280-300万个，同比