天风证券：莱克电气（603355）-收入超预期，核心零部件贡献增量

莱克电气(603355)事件：公司公布22年三季报。22Q1-Q3：公司实现营业收入67.38亿元，同比+17.36%；归母净利润8.2亿元，同比+71.73%；扣非归母净利润8.02亿元，同比+83.2%。22Q3：公司实现营业收入22.28亿元，同比+33.31%；归母净利润3.38亿元，同比131.6%；扣非归母净利润3.26亿元，同比+159.31%。核心零部件业务贡献收入增量，代工业务预计有所恢复：分业务看，根据我们的拆分：代工主业受海外宏观环境影响，Q3实现相对稳健增长；自主品牌延续Q2趋势，维持双位数增速；核心零部件业务销售实现翻番增长，特别是上海帕捷并表后（帕捷22年开始并表，同比贡献营收利润），铝合金精密零部件业务销售大幅增长，同比增长近700%。净利率同比大幅提升，汇兑持续释放业绩弹性：利润端：2022年前三季度公司毛利率为21.39%，同比-0.99pct，净利率为12.18%，同比+3.85pct；其中2022Q3毛利率为19.8%，同比-3.92pct，净利率为15.2%，同比+6.46pct。费用端：公司2022年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为4