天风证券：新和成（002001）-公司短期业绩波动，新项目陆续落地看好长期成长

新和成(002001)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入119.10亿元，同比+12.21%；归母净利润30.11亿元，同比-11.23%；扣非后归母净利润29.28亿元，同比-9.29%。其中，2022年Q3实现营业收入36.95亿元，同比+12.86%；归母净利润7.97亿元，同比-17.39%；扣非后归母净利润8.33亿元，同比-9.60%。维生素价格维持颓势，公司业绩承压。2022年以来受下游需求疲软及部分品种供应增加的影响，多数维生素品种价格波动，其中公司维生素A品种受影响最大。2022年Q3，维生素A市场均价约117.4元/kg，同比下跌58.69%，现价（101.5元/kg，截至2022/10/21）逼近15年历史最低价，我们测算，维生素A品种跌价导致公司营收同比减少约2亿元。但另一方面，公司5000吨/年维生素B6、3000吨/年维生素B12于上半年投产，已进入正常生产、销售阶段，我们测算，2022Q3估计贡献营收增量2.4亿元。同时公司三期7000吨/年PPS项目试车顺利，500吨/年氮杂双环项目试车并形成销售，5000吨/年薄荷醇项目试车中，香精香