东吴证券：国电南瑞（600406）-2022三季报点评：业绩符合市场预期，盈利能力稳健提升

国电南瑞(600406)投资要点2022Q1-3营收+10.26%、归母净利润+14.49%，业绩符合市场预期。公司发布2022年三季报，公司2022Q1-3实现营业收入256.16亿元，同比增长10.26%；实现归母净利36.55亿元，同比增长14.49%。其中2022Q3，实现营业收入92.94亿元，同比增长10.28%，环比下降12.06%；实现归母净利15.45亿元，同比增长14.53%，环比下降10.76%。营收、利润稳健增长，业绩符合市场预期。电网投资稳健增长，投资结构不断优化。2022年1-9月电网基建投资完成额3154亿，同比+9.1%，9月完成投资487亿，同比+1.04%，投资增速逐渐恢复。根据中国能源报，预计2022年投资总额有望突破5300亿元。投资结构上，随新能源大比例接入、负荷结构变化等问题，电网增量投资方向将聚焦于网架建设（特高压直流为主）、配网智能化（针对分布式电源及新型负荷接入）、数字化（调度系统等）、抽水蓄能等方向。国电南瑞作为国家电网的新型电力系统建设战略执行单位，在以上重点建设领域不断投入，2022Q1-3研发费用同比+8.64%。网内网外业务双