天风证券：京北方（002987）-利润率长行通道开启，23年关注信创需求落地

京北方(002987)事件：公司前三季度实现营收27.07亿元，同比增长21.77%，归母净利润1.88亿元，同比增长1.04%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长1.37%。Q3单季公司营收9.78亿元，同比增长24.35%；归母净利润0.83亿元，同比增长29.88%；扣非归母净利润0.78亿元，同比增长33.96%。1、业务结构和客户布局持续优化，三季度收入增速达24.35%。我们认为，三季度公司收入高速增长的核心原因在于业务结构和客户布局的持续优化。结构上看，ITO业务持续高速增长，实现收入6.21亿元，同比增长29.23%；其中软件产品及解决方案收入2.19亿元，同比增长55.45%；客户结构上看，股份制银行客户有望在未来贡献更多增量，前三季度来自股份制商业银行的收入占公司总收入的17.34%，同比增长36.96%。2、利润剪刀差持续兑现，单季度毛利率达22.61%。公司22年Q1/22年H1/22年Q1-Q3毛利率分别为19.92%、22.44%、22.61%。我们认为公司毛利率持续提升的原因在收入结构优化的同时到期项目涨价。同时在费用端，公司研发费用增速得到控制。随着未