财信证券：拓邦股份（002139）-盈利逐季改善，具备长期成长动能

拓邦股份(002139)公司发布2022年三季报。公司前三季度实现营收65.35亿元，同比+16.31%；实现归母净利润4.59亿元，同比-18.87%；综合毛利率18.85%，同比下降4.02pct。其中，2022Q3录得营收与净利润分别为23.07/2.12亿元，分别同比+16.84%/+54.60%。盈利逐季改善，毛利率企稳。在下游需求放缓与去库存的背景下，公司业务在报告期内均实现增长，其中工具板块恢复到两位数的增长，新兴业务新能源板块保持60+%，显示公司在下游客户方供应优势显著。盈利方面，2022年各季度分别录得归母净利润0.94/1.52/2.12亿元，环比增长61.70%和39.47%，盈利逐季改善明显。公司前三季度累积毛利率18.85%，同比下降4.01pct，主要系高价原材料与业务结构影响，随着公司库存逐步去化以及上游原材料进入下行周期，毛利率有望逐步改善。费用端受股权激励费用与汇兑收益双重影响，研发投入增加。公司前三季度四费占比10.83%，较去年同期增加2.04pct，主要影响因素系：1）本年度为2021年限制性股票激励计划的第一个考核期，前三季度累积股权激励费用