太平洋证券：奥浦迈（688293）-培养基持续开拓新管线+新品类+新市场，CDMO产能有序扩张

奥浦迈(688293)事件：公司2022年前三季度收入2.23亿元（+47.58%）、归母净利润0.83亿元（+79.97%）、扣非后归母净利润0.73亿元（+93.30%）；Q3收入0.76亿元（+11.06%）、归母净利润0.30亿元（+9.28%）、扣非后归母净利润0.25亿元（+13.49%）。培养基配方转让导致Q3基数较大，剔除此部分影响Q3实现业绩高增。公司在2021年Q3与金赛签订协议，金赛支付2100万元获得公司定制化培养基配方及未来10年以优惠价格向公司委托生产上述培养基的权利，公司由此一次性确认培养基配方转让部分收入973.7万元，此部分业务毛利率为100%，由此可推测培养基配方转让业务的发生应基于：公司的客户就某一款生命周期较长的药物或自身的技术平台定制培养基，期望达到比目录培养基更好的表达水平，且客户与公司保持了多年合作，出于对公司技术的信赖愿支付比购买定制化培养基产品更高的对价，以充分利用公司的培养基技术，因此培养基配方转让在目录培养基能满足大部分客户需求的阶段属非经常发生的业务，剔除此部分影响公司Q3收入/归母净利润/扣非后归母净利润同比增长29%/57%/