财信证券：银都股份（603277）-业绩稳健增长，Q2毛利率承压

银都股份(603277)投资要点：业绩总结：银都股份上半年实现营收14.31亿元，同比+33.2%，归母净利润2.78亿元，同比+37.26%。其中Q2营收为7.65亿元，同比+26.4%，归母净利润1.54亿元，同比+33.91%。Q2毛利有所承压，费用率把控能力较强：1）毛利端：22H1的毛利率为38.45%，同比-4.16pct，净利率19.39%，同比+0.56pct，其中Q2毛利率为35.61%，环比-6.1pct，同比-8.59pct，判断主要系Q4的海运费正处在高位，传导滞后至22Q2，对毛利率形成一定负面影响。2）费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为10.15%/5.15%/2.25%/-0.81%，同比-2.65/1.09/-1.23/-1.63pct，财务费用率下降，主要系汇兑收益，保障了上半年盈利水平稳中有升。商用设备餐饮行业稳健增长：行业层面来说，全球商用餐饮设备规模达到800亿美元，每年仍以5%-10%的速度在增长，商用餐饮设备作为与线下消费餐饮关联度较高的行业。随海外疫情的缓和，负面影响逐渐消除，消费者外出就餐的需求旺盛，短期内需求不会有很大变化。美国