太平洋证券：科前生物（688526）-中报点评：下游产能去化致业绩短期承压，持续投入研发加宽护城河

科前生物(688526)事件：公司近日发布2022年中报。上半年，实现营收3.93亿元，同减27.78%；归母净利润1.59亿元，同减44.39%；扣非后归母净利润1.51亿元，同减45.78%。单2季度，实现营收1.91亿元，同减15.55%；归母净利润6834.73万元，同减41.68%；扣非后归母净利润6411.56万元，同减42.43%。点评如下：下游产能去化致业绩短期承压，下半年有望明显转好。22年Q1，生猪价格低位运行，叠加新冠疫情管控，畜禽养殖行业承受着较重的经营压力，淘汰母猪增多，母猪存栏减少，导致对母猪用疫苗的需求未能有效释放。受此影响，公司业务有所下滑，收入同比下滑36.46%。Q2，随着猪价开始上涨和养殖业扭亏为盈，淘汰母猪意愿减弱，母猪存栏环比转正，母猪用疫苗需求开始回暖，公司业绩压力减轻。Q2单季收入同比下降15.55%，降幅较Q1减少了20.91个百分点；销售毛利率为72.41%，较Q1环比下降了0.54个百分点。毛利率环比略有下滑，主要受当季新增大量固定资产导致计提折旧增多的影响。Q2当季，共新增2.36亿元固定资产，计提折旧增多约1500万元。进入7月份