华鑫证券：伊利股份（600887）-公司事件点评报告：业绩符合预期，主要产品推进顺利

伊利股份(600887)事件伊利股份发布2022年半年报：2022H1营收634.63亿元（同增12.3%），归母净利润61.33亿元（同增15.2%）。投资要点业绩符合预期，并表短暂影响盈利能力2022Q2营收324.16亿元（同增11%），归母净利润26.14亿元（同增5%），系产品结构优化及并表澳优乳业所致。毛利率2022Q2为32.56%（同减5pct），系原材料上涨及并表影响所致。净利率2022Q2为8.15%（同减0.4pct），系毛利率拖累。销售费用率2022Q2为18.59%（同减4pct），系费用增加及合并澳优乳业所致。管理费用率2022Q2为4.38%（同减0.2pct），系职工薪酬增加及合并澳优乳业所致。2022H1经营活动现金流净额55.3亿元（同减13%），回款637.97亿元（同增9%）。奶粉保持高增长，新品推进顺利分产品看，2022H1液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他产品营收分别为428.92/120.71/72.95/2.07亿元，同增1%/58%/32%/155%。其中2022Q2液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他产品营收205.75/66.76