华鑫证券：四川路桥（600039）-公司事件点评报告：业绩超预期，矿业及新材料稳步推进

四川路桥(600039)事件公司8月29日发布2022年半年报：报告期内公司实现营业收入443.47亿元，同比增长30.60%（调整后，下同），实现归属净利润36.59亿元，同比增长42.02%，实现扣非归属净利润36.01亿元，同比增长45.72%。对此，我们点评如下：业绩超预期，主要源于基建业务贡献公司2022年上半年业绩超市场预期，其中Q2单季度分别实现营收/净利润260.61/20.50亿元，分别同比增长29.12%/60.08%，相较于Q1营收和净利润的同比增速32.77%/31.43%，净利润增速有提高的趋势。分业务来看，工程施工/PPP及BOT运营/土地平整/贸易销售/水力发电分别实现营收379.48/12.16/13.07/37.52/0.59亿元，分别同比增长38.92%/6.37%/295.65%/-23.60%/-20.92%，贸易销售营收下降主要受疫情影响。由于公司提升市场开拓能力，优质施工项目增多，同时不断提高项目管理水平，积极采取降本增效措施，使得盈利能力大幅提升，公司的综合毛利率16.75%，同比提高1.58pct。公司的销售/管理/财务/费用率分别为0.