华鑫证券：今世缘（603369）-公司事件点评报告：业绩略超预期，国缘继续发力

今世缘(603369)事件今世缘发布2022年半年报：2022H1营收46.46亿元，同增20.66%；归母净利润16.18亿元，同增21.22%。业绩略超预期，盈利能力持续提升2022Q2营收16.59亿元（同增14%），归母净利润6.16亿元（同增16%），业绩略超预期。毛利率2022Q2为69.2%（同增3pct），系产品结构优化特别是特A类以上产品带动。净利率2022Q2为37.11%（同增1pct），其中销售费用率2022Q2为10.11%（同增3pct），系促销活动及广告投入增加所致；管理费用率2022Q2为3.69%（同增0.1pct）。2022H1经营活动现金流净额8.53亿元（同减26.5%），2022H1末合同负债10.17亿元，环减1.19亿元。特A类增速最快，南京大区动力引擎分产品看，2022H1特A+类/特A类/A类/B类/C类/D类/其他营收30.41/12.84/1.76/0.77/0.45/0.02/0.05亿元，同比+20%/+27%/+10%/-7%/-3%/-39%/+17%。分区域看，淮安大区/南京大区/苏南大区/苏中大区/盐城大区/淮海大区/省