华鑫证券：重庆啤酒（600132）-公司事件点评报告：利润超预期，继续量价齐升

重庆啤酒(600132)事件重庆啤酒发布2022年半年报：2022H1营收79.36亿元，同增11.16%；归母净利润7.28亿元，同增16.93%。投资要点利润超预期，降费改善盈利2022Q2营收41.03亿元（同增6.13%）；归母净利润3.87亿元（同增18.38%），利润超预期。毛利率2022H148.67%（同减3.5pct），系原材料上涨所致，其中2022Q2为49.60%（同减3.5pct），三季度有望缓解压力。费用率方面，2Q22销售费用率15.35%（同减4.43pct）、管理费用率3.25%（同增0.5pct）致2022Q2净利率提升至9.4%（同增1pct），降费带来盈利改善。乌苏销量两位数，继续量价齐升分产品看，2022H1高档营收28.81亿元（同增13%），主流营收39.29亿元（同增9%），经济营收9.6亿元（同增11.6%），预计乌苏销量保持两位数增长。分区域看，2022H1西北区营收25.65亿元（同增3%），中区营收33.46亿元（同增13.6%），南区营收18.6亿元（同增18%），我们预计二季度西北地区同比下滑。量价来看，2022H1销量164.