西南证券：百亚股份（003006）-电商及外围省增速稳健，营销投放力度增强

百亚股份(003006)业绩摘要：公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现营收7.4亿元，同比-2.9%；实现归母净利润0.8亿元，同比-40.7%；实现扣非净利润0.7亿元，同比-39.2%。单季度来看，2022Q2公司实现营收3.1亿元，同比-13.6％；实现归母净利润0.2亿元，同比-55.6%；实现扣非后归母净利润0.2亿元，同比-55.8%。报告期内公司受疫情反复和渠道推广投放增加影响，业绩较上年同期有所回落。渠道开拓保持较快投放节奏，盈利能力暂时承压。报告期内，公司整体毛利率为43.2%，同比-2.4pp，主要系核心原材料价格涨幅较高，以及冲减收入的营销投放增加所致。费用率方面，公司总费用率为30.7%，同比+5.3pp，主要由于销售费用率增加。2022H1公司销售费用率为23.1%，同比+5.2pp，主要是公司为拓展外围区域、加快发展电商及新零售渠道，保持营销资源和市场费用较高投入；管理费用率为4.2%，同比+0.02pp；财务费用率为-0.2%，同比持平；研发费用率为3.6%，同比+0.1pp。综合来看，公司净利率为10.6%，同比-6.8pp，整体来看公司受