西南证券：爱旭股份（600732）-二季度业绩超预期，电池片单位盈利持续上升

爱旭股份(600732)事件：公司预计2022年半年度实现归母净利润为5.4亿元至6.2亿元，扣非净利润5亿元-5.8亿元。测算公司单二季度归母净利润及扣非净利润均约为3.15亿元-3.95亿元，环比增长约70%-113%，超预期增长。大尺寸技改完成，盈利能力继续上升。伴随公司产能结构的优化，公司大尺寸电池销量逐步提升，营收和盈利水平较去年同比实现大幅增长。保证供应链及开工率的情况下，公司生产成本下降，盈利能力显著提升。我们预计，公司2022Q2，销售电池近9GW，销量环比进一步提升，电池单瓦盈利4分左右，盈利能力明显提升，预测公司大尺寸出货占比约85%左右，大尺寸电池盈利接近5分，三季度有望进一步提升单瓦盈利。我们认为，产业链上下游产能结构失衡，以及电池新技术扩产的不确定性将导致今后2年大尺寸电池产能供给偏紧，电池盈利持续上升确定性较强。公司大尺寸占比达95%，盈利能力有望逐季度向上。公司开发出166mm尺寸电池升级为182mm尺寸电池和薄片化的改造技术，义乌、天津基地启动了改造工作，将原有约10GW的166mm尺寸电池生产线技改升级为182mm大尺寸生产线，并于2022年上半年陆续