国海证券：极米科技（688696）-2022一季报点评：2022Q1业绩快速增长，盈利能力持续增强

极米科技(688696)事件:2022年4月28日，极米科技发布2022年一季报。2022Q1公司实现营收10.13亿元（+24.32%），归母净利润1.21亿元（+35.77%）。投资要点：智能投影延续高景气，2022Q1收入快速增长。1）内销：智能投影品类双位数增长，公司收入增速跑赢行业。根据洛图科技数据，2022Q1中国智能投影市场销额为26.4亿元（+12.3%）。根据魔镜数据，公司智能投影仪在天猫淘宝及京东平台2022Q1收入为8.4亿元（+17.76%），增速领先行业。2）海外：据我们的测算，2022Q1海外收入同比增速60%+，我们判断，增速靓丽或系海外新品Horizon系列及Elfin持续拉动收入高速增长。盈利能力进一步提升，持续加大研发投入。1）毛利率：2022Q1毛利率为37.79%（+2.57pct），我们认为或系公司产品结构进一步优化带动价格中枢上移。2）净利率：2022Q1净利率为11.99%（+1.01pct），提升幅度低于毛利率，主因公司持续加大研发投入。2022Q1公司销售/研发/管理费用率分别为13.70%/9.26%/3.52%，同比提升0.11/3