爱建证券：策略配置动态跟踪：流动性逆风起，科技牛途颠簸-260608

投资要点： 前言：流动性逆风冲击，质疑难改科技牛。 随着6月5日美国劳工部发布的5月非农数据大超预期，美联储年内加息预期骤起并突破6成，10Y美债收益率冲破4.5%关口，30Y美债收益率也阶段性突破5.0%，美元指数涨破100大关。美股科技迎显著回调，纳指大跌4.18%，引发市场担忧。在美元宏观净流动性下滑且将进一步趋紧的背景下，AI引领的科技牛在途中遇到颠簸，招致了不少质疑。对此，我们认为这只是在流动性逆风呼啸之下，科技牛暂时低头避风，待风势缓和后，科技牛仍将继续演绎，并昂起更高的头。 科技牛尚在途中，中报季将迎考验。 年初以来，全球经济与金融市场K型分化加剧，AI技术革新相关的半导体、数据中心、电子/光通信零部件等领域发展如火如荼，消费、医药、周期等非AI领域却呈现冷清的一面。金融市场更是上演“冰与火之歌”，半导体与数据中心硬件领涨全球，消费、金融等传统行业表现较弱，K型分化成为热门词汇。但是，关于AI泡沫化的讨论只是降低了音量而没有完全消失。到底是K型分化常态，还是低PE泡沫重演？这是横亘在市场面前的一道必答题。我们认为，在美股中报季（7-8月）云巨头资本开支数据公布前，科技牛并