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券商研报

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8金币民生证券：有色金属周报：供给扰动频发，价格持续上行.PDF

本周（09/22-09/26）上证综指上涨0.21%，沪深300指数上涨1.07%，SW有色指数上涨3.56%，贵金属COMEX黄金+1.89%，COMEX白银+6.92%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-1.01%、+2.09%、-0.41%、-0.07%、-0.75%、+0.57%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.74%、-2.20%、-10.56%、-0.40%、+0.74%、+10.78%。工业金属：美联储降息落地，商品供给干扰频发，伴随美国财政...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 2.9MB | 30 页
5金币民生证券：稳增长方案出台，精准调控促进优胜劣汰.PDF

价格：本周钢材价格下跌。截至9月26日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3240元/吨，较上周降40元/吨。高线8.0mm价格为3390元/吨，较上周降30元/吨。热轧3.0mm价格为3390元/吨，较上周降70元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3510元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。利润：本周板材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+3元/...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.53MB | 20 页
5金币华金证券：电子行业周报：AI&半导体：全球AI基础设施建设进入加速期.PDF

投资要点 NVIDIA和OpenAI宣布签署意向书，达成一项具有里程碑意义的合作。双方计划为OpenAI的下一代AI基础设施部署至少10吉瓦的NVIDIA系统，用于训练和运行其下一代模型，从而部署超级智能。为支持数据中心和电力容量部署，NVIDIA计划随着新系统的部署，逐步向OpenAI投资高达1000亿美元。第一阶段部署预计将于2026年下半年在NVIDIAVeraRubin平台上线。10吉瓦相当于400万至500万块图形处理器，约等于英伟达今年的出货总量。美光科技公告2025财年第四财季业...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.12MB | 10 页
5金币信达证券：行业研究——周报：大炼化周报：涤丝主流工厂小幅追加减产，库存有所去化.PDF

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至9月26日当周，国内重点大炼化项目价差为2338.86元/吨，环比变化-35.99元/吨（-1.52%）；国外重点大炼化项目价差为1062.71元/吨，环比变化-109.27元/吨（-9.32%）。截至9月26日当周，布伦特原油周均价为68.03美元/桶，环比变化+0.71%。【炼油板块】周前期，尽管美联储进行降息及俄乌局势支撑，但美国多项经济数据表现欠佳，引发市场对美国经济放缓及需求担忧，叠加伊拉克初步批准库尔德地区石油出口，以及炼厂检修季需求...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 3.59MB | 25 页
5金币民生证券：石化周报：乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升.PDF

乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升。乌国防部情报总局9月24日使用无人攻击艇袭击了位于黑海沿岸的俄罗斯关键后勤设施——新罗西斯克港和图阿普谢港，从而港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施出口原油约200万桶/日；同时，在乌克兰加强了对俄罗斯炼油厂的袭击后，俄罗斯几个地区正面临某些等级燃料的短缺，俄副总理表示，将在年底前对柴油出口实施部分禁令，并延长目前对汽油出口的禁令。俄乌局面对石油供需的持续影响导致本周油价上涨。此外，9月25日，伊拉克总理表示，巴格达中央政府石油部将接收库尔德自治区...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.37MB | 29 页
3金币上海证券：电子行业先进科技主题：阿里巴巴推进3800亿的AI基础设施建设，华为公布自研AI芯片路线图.PDF

主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3820.09点，周涨跌幅为-1.3%；深证成指报收13070.86点，周涨跌幅为+1.14%；创业板指报收3091点，周涨跌幅为+2.34%；沪深300指数报收4501.92点，周涨跌幅为-0.44%。中证人工智能指数报收2243.85点，周涨跌幅+1.17%，跑赢大盘。【科技行业观点】 9月18日，华为全联接大会2025公布了最新的昇腾AI芯片和鲲鹏CPU路线图。昇腾AI芯片方面，华为在今年一季度已推出昇腾910C，后续将在2026年第一季度推出全新...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 585.61KB | 7 页
5金币信达证券：美光数据中心业务增长强劲，Q4存储价格或将延续涨势.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业有所分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+50.51%）/其他电子Ⅱ（+39.11%）/元件（+91.96%）/光学光电子（+10.40%）/消费电子（+54.69%）/电子化学品Ⅱ（+46.42%）；本周涨跌幅分别为半导体（+7.64%）/其他电子Ⅱ（+1.97%）/元件（-6.52%）/光学光电子（-2.27%）/消费电子（+4.14%）/电子化学品Ⅱ（+4.68%）。本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+4.06%）/特斯拉（+3....

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.25MB | 12 页
5金币信达证券：居民端供热价格改革持续推进环保周报.PDF

本期内容提要: 行情回顾：截至9月26日收盘，本周环保板块上涨1.1%，表现优于大盘；上证综指上涨0.2%到3828.11；涨跌幅前三的行业分别是电力设备（3.9%）、有色金属（3.5%）、电子（3.5%），涨跌幅后三的行业分别是社会服务（-5.9%）、综合（-4.6%）、商贸零售（-4.3%）。水治理板块上涨2.7%，水务板块上涨2.83%；大气治理板块下跌2.84%；固废中环卫板块上涨1.06%，垃圾焚烧板块上涨0.7%，资源化板块上涨0.15%，固废其他板块上涨4.69%；环保设备板块下跌...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.18MB | 15 页
5金币国信证券：宏观经济专题报告：水牛还是价格修复？.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.34MB | 20 页
5金币山西证券：煤炭扩储行为研究之二：探索扩储周期.PDF

投资要点：写在前面。煤炭扩储行为研究系列报告说明。近年来，煤炭企业频频扩储，引发市场高度关注。本系列报告尝试对煤炭扩储行为进行多维度的梳理、解读和研判。本篇为系列报告的第二篇，主要通过复盘煤矿建矿流程、透视建矿成本及模拟新建煤矿盈利测算等研究，探索扩储周期。新建煤矿周期较长。通常煤矿新建矿井的周期为5-8年，甚至更长。扩储方式上，常规扩储与收购扩储各有优势。2024年以来诸多煤炭公司选择扩储。探转采，煤矿从无到有的“启动键”。探转采即矿产资源勘查阶段（探矿权）向矿产资源开采阶段（采矿权）过...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-27 发布 | 1.8MB | 25 页