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券商研报

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8金币申万宏源研究：小核酸药物行业深度报告——“小”核酸，“大”未来.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 4.51MB | 39 页
5金币国金证券：交通运输产业行业周报：本周BDI环比上涨，白云机场拟与中免成立免税品公司.PDF

行业观点快递：8月快递业务量同比增长约12%，顺丰控股增速领跑。上周（9月15日-9月21日）邮政快递累计揽收量约38.87亿件，环比+1.49%，同比+19.42%；累计投递量约38.44亿件，环比+0.55%，同比+20.58%。2025年8月，快递业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2%；快递业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%；快递单票收入为7.37元，同比下降7.2%。同期，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+34.8%、+8.7%、+11.1%、+10.9%，市...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.92MB | 17 页
5金币国金证券：传媒互联网产业行业研究：关注国庆假期的变化，看多澳门度假娱乐&OTA&游戏.PDF

本周观点关注国庆假期的变化，看多澳门度假娱乐&OTA&游戏：教育：景气略有承压。K12教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。本周教育部等6部门联合印发《县域普通高中振兴行动计划》，明确要适应学龄人口变化，科学优化资源配置，加快扩大公办学位供给。奢侈品与博彩：奢侈品与博彩景气度和宏观经济高度挂钩，澳门博彩毛收入已经连续2月创今年以来新高，好于市场预期。本周受到超强台风“桦加沙”影响，澳门幸运博彩关闭33小时后重启，关注十一表现。咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.88MB | 15 页
5金币国金证券：有色金属周报：自由港铜矿超预期减产，看好铜板块机会.PDF

本周行情综述铜：本周LME铜价+2.09到10205.00美元/吨，沪铜+3.20%到8.25万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数涨至-40.36美元/吨；截至本周四，全国主流地区铜库存较周一减少0.44万吨至14.01万吨，较上周四下降0.88万吨，且为连续四周周度上升之后的首次周度下降。冶炼端，废产阳极板企业开工率为51.63%，环比下降0.98个百分点。随周尾铜价大幅上涨，再生铜原料供应趋于增加，预计下周开工率环比上升1.97个百分点至53.60%。消费端，据SMM，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 2.56MB | 18 页
5金币国金证券：电力设备与新能源行业研究：能源革命下半场聚焦非电领域脱碳，绿氢氨醇从主题走向主线.PDF

氢能与燃料电池：能源革命下半场聚焦非电领域脱碳，风光制绿氢氨醇是核心路径，市场对氢的认知存在巨大预期差。绿醇在船舶的应用仅为绿氢率先应用的环节之一，一旦商业模式跑通，将直接带动绿氢产业规模化发展，绿氢在交通、化工、冶金等其他多个领域的发展渗透率将快速提高，带来多重投资机会：绿醇生产商、绿氢设备、燃料电池等。风电：明阳意大利工厂投资决议通过，前期签约的2.8GW意大利漂浮式项目或有望在27-28年启动建设，看好明阳率先实现欧洲海风交付突破，同时，随着欧洲漂浮式海风起量，也继续看好大金实现交付升级；...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.75MB | 14 页
3金币国金证券：计算机行业周报：海内外AI基模差距收敛，看好国内AI应用落地.PDF

本周观点 9月25日，在2025云栖大会上，阿里巴巴正式发布了通义大型家族的全面升级，一次性推出了包括新一代旗舰模型、下一代基础模型架构及代码、视觉、全模态、视频、语音等领域的共七款新模型。阿里不仅提升了现有旗舰模型的性能，还推出了注重性能与效率平衡的下一代模型架构。针对代码和视觉两大核心场景，通义还发布了能力更强的新模型。通义万相和通义百聆两大产品线也迎来升级。9月23日，DeepSeek-V3.1更新至DeepSeek-V3.1-Terminus版本。新版本重点解决了此前模型在对话中会随机吐...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 1.34MB | 9 页
3金币开源证券：央行2025Q3货币政策例会学习：从支持补充到增强银行资本实力.PDF

事件：中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会于9月23日召开经济形势判断：在外部环境严峻（增长动能减弱、贸易壁垒增多），以及国内需求不足、物价低位运行等挑战下，仍呈现“稳中有进，高质量发展取得新成效”，的复苏势头，不过从“保持经济稳定增长”到“促进经济稳定增长”的表述微调看出或存一定增速下行压力。货币政策基调：延续“适度宽松”，2025Q3强调“持续发力、适时加力”并突出“落实落细”和“抓好各项货币政策措施执行”，或表明政策从“出政策”转向“抓执行”，确保政策工具高效落地，避免资金空...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 738.13KB | 5 页
5金币信达证券：奇瑞汽车正式登陆港交所，理想i6上市汽车周报.PDF

投资要点：行情回顾：本周A股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深300指数涨幅1.07%，其中汽车板块持平，涨跌幅位居A股申万一级行业第7位。（2）本周SW乘用车跌幅0.94%，赛力斯、长安汽车领涨。（3）本周SW商用车跌幅2.64%，曙光股份、汉马科技领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅0.42%，新坐标、科博达领涨。行业重点新闻。（1）8部门：增加人工智能终端产品有效供给，开展智能网联汽车准入和上路通行试点；（2）工信部公开征求《汽车车门把手安全技术要求》相关意见；（3）奇瑞汽车正式登陆港交所...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 761.77KB | 11 页
3金币民生证券：通信行业点评：液冷技术再突破，IDC热管理“变纪元”开启.PDF

微软发布液冷新技术，致力突破IDC功耗。根据IDC圈2025年9月25日咨讯，微软董事长兼首席执行官SatyaNadella在社交媒体宣布，微软团队取得了一项巨大突破：一种使用微流控技术的新型液冷方法，为比传统方法更高效、更可持续、更密集的的数据中心打开了大门。液冷技术颗粒度再细化，“直指”芯片内部。本次微软新液冷技术号称为in-chipmicrofluidic，即芯内微流控。其核心在于芯片背面蚀刻出微米级通道，形似人类毛发的细密管网。特制低粘度冷却液通过这些通道，直达芯片发热源头，带走热量为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 597.97KB | 2 页
3金币国金证券：商贸零售行业研究：持续推荐顺周期餐饮，建议关注AI+零售方向.PDF

核心观点持续推荐顺周期餐饮行业：目前餐饮行业正处于顺周期复苏的关键阶段，随着宏观经济环境触底改善、消费政策支持力度加大，行业呈现出结构性增长机遇。从细分领域看，休闲餐饮、现制饮品及连锁品牌表现突出。与2023年依赖“低基数+报复性消费”的短期需求释放不同，当前餐饮复苏源于供给侧深度调整：低效产能逐步出清，头部品牌通过优化运营模式、打磨单店模型提升整体经营效率，具备精细化管理能力的企业显现明确竞争优势。建议关注AI+零售方向，阿里云栖大会“通义”大模型家族系列升级，覆盖语言、多模态、代码、语音等...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-28 发布 | 2.2MB | 8 页