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全球新型烟草方兴未艾，雾化、HNB、口含烟等多品类齐头并进在全球烟草控制框架公约下，传统卷烟市场趋于平稳且呈逐步下滑趋势；根据欧睿数据，传统卷烟近五年复合增速约1%；雪茄等其他可燃烟品类同样出现下滑。以雾化和HNB为代表的新型烟草提速明显：根据欧睿数据，市场规模近五年增速超21%；新型烟草在全球烟草... [详细...]文件大小： | 34 页 PDF 2022-08-01 -
本周关注：英美烟草、菲莫国际等烟草龙头加大投入新型烟草，大力推动无烟化转型。中烟香港2023年新型烟草出口业务高增长，2024年预计加速扩张。 英美烟草、菲莫国际等烟草龙头加大投入新型烟草 英美烟草耗资3000万英镑在其南安普敦全球研发总部设立创新中心，该创新中心提供了九个专门设计的技术空间，致力于... [详细...]文件大小： | 4 页 PDF 2024-03-18 -
核心观点 第一问：进攻vs防守——怎么理解烟草股的进攻和防御属性？ 进攻方面，烟草公司通过区域和品类多元化持续推动EPS增长，具有较高成长性；防守方面，烟草具有刚性消费和重复消费的特征，价格弹性极低，逆周期属性强。将奥驰亚与可口可乐进行对标，两者均为长周期消费成长股，通过高定价权与产品优化组合推动E... [详细...]文件大小： | 49 页 PDF 2025-10-29 -
任何形式的烟草使用每年都会导致数百万人死亡和患病。2019年，超过800万人死于烟草相关疾病。即使烟草使用率下降，每年的死亡人数预计也会继续增加，因为烟草会慢慢杀死使用者和接触烟草排放物的人。世界卫生组织成员国于2003年通过了《世卫组织烟草控制框架公约》，其中规定了所有缔约方为减少烟草需求应采取的... [详细...]文件大小： | 150 页 PDF 2022-01-08 -
基本结论全球情况总览：根据欧睿统计，2022年全球新型烟草产品市场规模预计达794.7亿美元，同比增长17.1%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草产品全球市场规模分别为139.5/268.1/333.8亿美元，分别同比增长4.9%/17.8%/15.8%。雾化电子烟方面，2022年北美/西欧/亚太... [详细...]文件大小： | 24 页 PDF 2023-03-07 -
新型烟草行业是低渗透高增长的黄金赛道。2020年新型烟草整体市场规模为419亿美元（约合2682亿元），新型烟草按照品类可以分为雾化电子烟和加热不燃烧(HNB)两类，其中雾化电子烟市场规模约211亿美元，HNB市场规模约208亿美元。2020年全球雾化电子烟渗透率仅为2.5%，美国市场为最大的雾化电... [详细...]文件大小： | 53 页 PDF 2022-01-05 -
基本结论 全球情况概览：根据欧睿统计，2024年全球新型烟草产品市场规模达869.6亿美元，同比增长13.1%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为138.2/230.4/388.5/112.5亿美元，分别同比-0.1%/+8.9%/+12.7%/+51.0%，口... [详细...]文件大小： | 31 页 PDF 2025-05-13 -
日前，中商产业研究院特推出《2019年烟草行业市场前景及投融资研究报告》。报告从烟草行业概述、全球烟草行业发展现状，中国烟草市场运营情况、中国卷烟市场、中国电子烟市场、国内重点烟草企业分析以及未来发展趋势七个方面剖析我国烟草市场，为烟草行业从业人员和投资者提供了宝贵的信息。报告称，2018年我国15... [详细...]文件大小： | 31 页 PDF 2019-06-05 -
新型烟草制品可以分为三类：雾化电子烟、加热不燃烧烟草制品、无烟气烟草制品。这些新型烟草制品有三个共同 特征：不用燃烧、提供尼古丁、基本无焦油。其中，雾化电子烟、加热不燃烧烟草制品是目前主要产品。... [详细...]文件大小： | 39 页 PDF 2021-06-16 -
报告导读7月13日菲莫国际（PMI）发布了一份各国卫生机构对加热不燃烧产品看法的概览，各国卫生机构纷纷为包括IQOS、Glo在内的加热不燃烧（HNB）产品减害属性背书。目前烟草巨头PMI和英美烟草正强势布局HNB，HNB替代传统卷烟趋势明显。推荐HNB耗材—烟用香精、烟草薄片龙头华宝国际。投资要点各... [详细...]文件大小： | 5 页 PDF 2021-07-21 -
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本期内容提要: 新型烟草核心逻辑为替烟，HNB发展空间广阔。2023年HNB烟弹/雾化换弹/雾化一次性全球市场规模分别为323/135/54亿美元，2019-2023年HNB烟弹CAGR高达21.3%，雾化换弹/一次性分别为2.9%/83.7%。HNB起步较晚，但其通过加热烟草薄片（原材料为烟叶）产... [详细...]文件大小： | 30 页 PDF 2025-03-20 -
基本结论全球情况概览：根据欧睿统计，2022年全球新型烟草产品市场规模达732.3亿美元，同比增长9.2%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为136.0/188.5/323.8/84.0亿美元，分别同比+2.5%/-3.3%/+13.1%/+47.6%。虽然雾化... [详细...]文件大小： | 28 页 PDF 2023-08-25 -
基本结论 全球情况概览：根据欧睿统计，2023年全球新型烟草产品市场规模达769.9亿美元，同比增长11.9%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为138.3/211.6/344.6/74.5亿美元，分别同比+2.2%/+6.8%/+12.2%/+60.0%，雾化... [详细...]文件大小： | 25 页 PDF 2024-09-05 -
投资要点 全球烟草：传统卷烟规模稳定，新型烟草继续增长。根据欧睿数据，预计2024年世界各类烟草制品市场规模为9514亿美元，同比+2.6%；其中卷烟/雪茄及其他可燃烧烟草/新型烟草规模分别为7756/888/870亿美元，同比+1.6%/+1.9%/+13.1%。预计新型烟草2024年行业规模为8... [详细...]文件大小： | 18 页 PDF 2025-05-19 -
本周关注：11月15日，帝国烟草公布截至2022年9月30日的年度业绩报告，2022财年实现净收入77.93亿英镑，同比增长1.5%，其中新型烟草业务实现净收入2.08亿英镑，同比增长10.8%，主要得益于欧洲市场增长驱动，部分被美国市场销售禁令（MDO）的负面影响所抵消；实现经调整营业利润36.9... [详细...]文件大小： | 4 页 PDF 2022-11-28 -
【投资要点】 以减害为核心的新型烟草行业的发展是确定性方向，以英美烟草、菲莫国际为代表的行业龙头均以“无烟化，减害化”为战略目标，对新型烟草行业发展保持积极的态度。 回顾过去几年全国烟草工作会议，新型烟草制品发展座谈会等会议，我们认为，烟草局与有关部门对烟草创新的态度始终是推动而非打压，重点是合法、... [详细...]文件大小： | 27 页 PDF 2021-12-20 -
本周关注：2024年9月19日，德国多特蒙德国际烟草展会开幕，中国厂商数量位居第一，中烟香港携多款加热烟及中式雪茄产品亮相，首次展出茶基非烟介质产品（不含烟草成分）及中国烟草自主研发的自然烟气技术产品。 德国多特蒙德烟草展开幕，中国厂商数量位居第一 2024年9月19日，国际烟草领域最重要的展会之一... [详细...]文件大小： | 2 页 PDF 2024-09-22 -
事件 2月13日，英美烟草发布2024年年报，2024年收入为258.67亿英镑，同比-5.2%，而有机收入（按固定汇率）同比+1.3%，其中新型烟草品类收入（固定汇率）同比+8.9%至35.51亿港元。此外，公司2025年收入指引为增长约1%，2026年收入指引为增长3%-5%。 分业务来看：1）... [详细...]文件大小： | 3 页 PDF 2025-02-14 -
本周关注：11月19日，帝国烟草公布截至2024年9月30日的年度业绩报告，2024财年实现净收入81.57亿英镑，同比增长1.8%，其中新型烟草业务实现净收入3.35亿英镑，同比增长26.4%，主要得益于所有主要地区的业绩增长；实现营业利润39.11亿英镑，同比增长0.6%，主要系烟草、NGP以及... [详细...]文件大小： | 2 页 PDF 2024-11-24
