海通国际：全球服装、鞋类及配饰设计：全球运动鞋服份额获取或已达瓶颈，服饰大融合时代到来-260304

全球运动鞋服从休闲服/鞋获取份额或已触达天花板，此趋势在北美更加明显。根据Euromonitor数据，过去10年，全球运动鞋服行业持续从休闲服/鞋分别获取3.8和0.6个点共计4.4个点，份额从14.1%提升至18.5%。疫情后，运动鞋服行业增速和休闲服/鞋的差距开始显著收窄，2025年全球运动鞋服仅从休闲服/鞋分别获取0.2%和0.1%的份额。该趋势在北美区域更加明显，2025年，北美运动鞋服份额仅获取0.1个点的份额，而休闲服份额同比提升，休闲鞋的份额仍略有下降。 2025年中国的休闲服/鞋占比仍在70%以上，运动鞋服品牌仍较多有份额获取空间。根据Euromonitor数据，2025年中国休闲服份额占比为70.6%，较全球64.4%和北美的58.9%的占比仍有较多下降空间，我们判断中国运动鞋服从休闲服获取份额的趋势仍在继续，但休闲鞋的份额已经接近北美区域占比，下降空间有限。 海外休闲服饰自2022/23年以来一起回春，千禧年审美回归为休闲服饰成长锦上添花。GAP曾是美国中产阶级的国民品牌，2010年以来业绩长期承压，2023年曾主导Barbie品牌文化复兴并推动《Barbie》电影