海通国际：鹏辉能源（300438）-23Q3业绩不及预期，储能需求持续承压，盈利水平小幅修复

鹏辉能源(300438)鹏辉能源发布2023年Q3业绩：23Q1-Q3公司实现营收57.39亿元，同比减少11.7%；归母净利润2.75亿元，同比减少38.0%；其中，23Q3实现营收13.65亿元，同比减少44.0%，环比减少27.37%；归母净利润0.23亿元，同比减少88.3%，环比减少66.1%，23Q3业绩不及预期。储能价格环比承压，出货量不及预期。今年上半年，公司储能收入占比已提升至60%以上。23Q1-Q3公司储能电芯出货约4.5Gwh，Q3出货约1Gwh，环比下降超过30%（Q2环比下降约25%）。户储方面，由于欧洲电价回落及补贴退坡等影响，户储及便携式储能环比持续承压，Q3欧洲夏季假期去库较慢，24Q1有望进入去库尾声。大储方面，受碳酸锂跌价、并网延迟等影响，下游招标及交付进度不及预期。我们预计，公司2023年储能电芯出货约5.6GWh，同比下降约8%。盈利水平小幅修复，资产减值计提拖累盈利表现。23Q3毛利率为17.73%，环比上升0.37pct，但同比下降3.07pct，受电池价格下跌、户储下游去库存进度缓慢、海外利率高企、海外大储并网延迟等原因，公司电池盈利修复