东吴证券：电力设备行业点评报告：特斯拉及造车新势力一季报：Q1产销高增，Q2疫情短暂冲击，不改上升趋势

投资要点特斯拉2022Q1业绩同比高增，净利润创新高：特斯拉2022Q1营收187.56亿美元，同环比+81%/+6%；GAAP准则下净利润为33.18亿美元，创历史新高，同环比+658%/+43%；营业利润率达17.7%，同环比+13.5/4.6pct，实现较高盈利水平；2021Q4交付30.9万辆，同环比+70.9%/+27.9%。主要得益于上海工厂低成本出货占比提升、4680电池应用降本、涨价传导成本压力，盈利质量显著提升。Q1交付31.0万辆，同环比+67.7%/+0.5%。其中，Model3/Y交付29.5万辆，同环比+61.5%/-0.5%；ModelS/X合计销1.47万辆，同环比+625.3/+25.1%。Q1产量30.54万辆，同环比+69.4%/-0.1%，当季库存减少4641辆（含发出未交付），实际在手库存减少，累计库存12383辆。蔚来Q1业绩亮眼，营收同环比增长，新车型迎来密集推出：蔚来2022Q1营收99.11亿元人民币，同环比+24.2%/+0.1%，毛利率15%；归母净亏损为18.25亿元人民币，扣除股权激励费用，2022Q1净亏损为13.52亿元人民币