开源证券：商业贸易行业点评报告：618大促展现消费韧性，国货美妆品牌强者恒强

2022年618电商大促落幕，全网录得稳健增长、促进消费潜力释放根据星图数据，2022年618大促期间（5月31日20时-6月18日24时）全网GMV合计6959亿元，我们测算同比实现双位数增长（2021年活动同期GMV为5785亿元，但存在口径调整影响，因此数据不完全可比）。分平台看，综合电商平台承压，整体实现GMV5826亿元，同比仅+0.7%，天猫、京东、拼多多仍稳居三甲，其中京东官方战报显示京东累计下单金额同比+10.3%；直播电商实现GMV1445亿元，同比+124.1%增长较快；此外，新零售平台、社区团购平台同比分别+26.0%/+15.4%。整体看，在前期社会消费受疫情影响背景下，本次618大促仍录得稳健增长，促进消费潜力释放。美妆品类综合电商渠道承压，行业分化、龙头品牌强者恒强根据星图数据（综合电商口径），家用电器、运动户外等热门品类同比增速分别为+6.7%/+9.1%增长稳健，但美容护肤、香水彩妆则增速承压。根据我们测算，京东美妆大盘为正增长，拼多多官方数据亦显示美妆产品拼单量同比+122%，因此我们认为美妆综合电商大盘承压预计受部分超头停播拖累天猫渠道增速所致。若进