开源证券：商业贸易行业周报：618大促美妆行业强者恒强，黄金珠宝头部品牌活跃

618大促整体增速稳健，美妆行业马太效应凸显、黄金珠宝品牌活跃本周（6月20日），618大促正式落下帷幕，星图数据显示2022年618大促期间全网GMV合计6959亿元，我们测算同比实现双位数稳健增长。分平台看，综合电商平台整体承压，直播电商则实现高增长、渗透率提升对综合电商分流明显。大促期间，直播电商各自特色亦得到强化，抖音“全域兴趣电商”逻辑得到印证，“快手实在购物节”亦将“实在”贯彻到底。分品类看，（1）美妆：综合618各渠道美妆品类表现看，天猫美妆大盘预计受部分超头停播影响承压，抖音渠道则增长较快，美妆企业多渠道运营能力的重要性凸显，另外我们认为“鸡蛋分篮”也是面对外生冲击风险时的较优选择。行业整体承压背景下，内部马太效应加剧，珀莱雅、贝泰妮等国货龙头品牌表现优异，背后是其不断提升的品牌力和多渠道运营能力，持续推出畅销大单品也映衬出其产品力。在行业监管趋严、超头格局变化带来流量/渠道变迁和一级市场降温等背景下，国货龙头公司有望凭借更强的产品力、品牌力和多渠道运营能力实现“强者恒强”，市占率得到进一步提升。（2）黄金珠宝：天猫黄金珠宝类销售额同比+142%、抖音平台珠宝文玩类销售