万联证券：传媒行业跟踪报告：谷歌召开2026开发者大会，进入全生态整合阶段

行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌4.03%，居市场第27位，跑输沪深300指数3.73pct，跑输创业板指数4.27pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅6.76%。 谷歌召开I/O2026开发者大会。我们认为，谷歌本次I/O大会重磅发布全系AI产品，标志着其AI战略已从单点技术突破进入全生态整合与商业化落地阶段。新一代Gemini系列模型在多模态能力、推理速度与成本控制上实现显著突破，搭配安全溯源技术完善内容风控体系，技术竞争力进一步拔高。同时产品端覆盖个人助手、搜索办公应用，硬件端联动终端设备落地场景，软硬件协同布局拓宽商业化边界。此次迭代也将倒逼全球科技企业加速技术创新与生态搭建，带动整体AI产业加速向前演进。建议围绕“AI基础设施、生态应用、下一代终端”三条主线，关注谷歌及其核心产业链伙伴的长期投资价值。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；随着AI能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪AI+内容创