国元证券：商社美护行业周报：珀莱雅收购花知晓，天猫618启幕

报告要点： 市场表现 本周（2026.05.18-2026.05.22），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.23%/-3.03%/-4.23%，在31个一级行业中排名第23/22/29，同期上证综指-0.54%，深证成指+0.23%，沪深300-0.30%。 本周行业重点事件及资讯 2026年1-4月社会消费品零售总额16.49万亿，同比+1.9%。4月社零总额3.72万亿元，同比增长0.2%，低于wind一致预期的2.03%，环比-0.35pct。分消费类型来看，2026年1-4月，商品零售累计值达到14.61万亿，同比1.7%；餐饮收入1.89万亿，同比3.8%。4月份，商品零售同比-0.1%，餐饮收入同比2.2%。分行业来看，化妆品、金银珠宝分别+4.7%、-21.3%。 （1）美护：珀莱雅3.51亿元收购花知晓12.55%的股权实现控股，花知晓公司纳入公司合并报表范围。2026Q1花知晓实现收入6.75亿元，净利润1.55亿元。5月21日天猫618启幕，李佳琦直播间大促首日GMV排名前三的分别为SKII、修丽可、珀莱雅，TOP20中国货品牌占据7席，其中薇诺娜位列第10位，