东莞证券：医美行业专题报告：光电与新材料共振，需求结构持续升级

投资要点： 医美行业规模稳步扩张，渗透率提升潜力巨大。医美行业规模稳步扩张渗透率仍有提升空间。当前我国医美行业正处于由“单次整形改善”向“持续性美学管理”转型的关键阶段。2020年至2024年，中国医美市场规模由1647亿元增长至3167亿元，整体保持稳步增长态势。对比国际市场，2025年中国每千人接受医美服务人数预计约为32人，显著低于韩国的161人及美国的98人，表明国内医美渗透率仍处于相对较低水平，随着消费观念逐步成熟及接受度提升，未来需求具备进一步释放空间。 需求多元化与人口结构变迁。我国居民人均可支配收入稳步增长，2021-2025年复合增长率达到5.41%，为品质型消费奠定了基础。消费动因方面，2025年医美消费者主要出于提升外貌（43.13%）及增强自信（41.62%等自我提升需求，并逐步向职业形象管理等场景延伸。同时，人口老龄化趋势持续推进，预计到2030年我国65岁及以上人口占比将提升至约18.30%，老龄人口占比提高将推动抗衰及修复类医美需求增长，抗衰相关消费有望成为行业重要增长方向。 光电技术与注射材料双轮驱动。光电医美作为轻医美的重要组成部分，主要通过激光、射频