国投证券：春秋航空（601021）-Q4淡季小幅亏损，看好2024年盈利中枢上行

春秋航空(601021)事件：春秋航空发布2023年业绩预盈公告，预计全年归母净利润为21-24亿元，2022年为-30.36亿元；扣非归母净利润为20-23.5亿元，2022年为-31.96亿元。2023全年业绩扭亏并创历史新高，Q4主要受淡季影响小幅亏损。预计2023Q4公司归母净亏损为2.77-5.77亿元，扣非归母净亏损为2.24-5.74。Q4公司①国内线，ASK、RPK较2019年+47.7%、+45.8%，客座率为90.4%，较2019年-1.2pct；②国际线，ASK、RPK恢复率为33.1%、32.5%，客座率为81.1%，较2019年-1.63%。Q4行业迎来传统淡季，公司国内需求增速放缓，国际供需恢复率下降，亏损符合预期。全年公司业绩表现亮眼，其中Q1公司率先扭亏，Q3旺季实现归母净利润18.39亿元，创单季度业绩历史新高，且接近2019年全年水平，盈利弹性得到验证。总体来看，因私需求逐步成为航空出行市场最大驱动力，尤其在节假日能带来可靠的业绩贡献，而商务航线的增加和商务客源的复苏也为公司带来了更好的业绩稳定性。2023年公司国内供需增速明显领先同行，机队引进增速