开源证券：北交所策略专题报告：“油比电贵”—高油价下的北交所锂电材料投资逻辑再审视-260329

成品油价格持续增长，新能源汽车性价比凸显将带动锂电材料需求提升 受美伊冲突的影响，国内成品油价格快速上涨；以国内95号汽油市场价为例，截至2026年3月20日，报价10120元/吨，相较于2月28日每吨上涨超过2000元，即将达到2022年的历史高点。成品油价格的快速上升，直接拉大燃油车与电动汽车的使用成本差距，电动汽车经济性再度成为市场焦点；新能源汽车的成本优势在高油价背景下进一步凸显，有望推动消费者购车偏好向新能源车型加速切换。与新能源汽车需求端的明确利好不同，锂电材料更多的则是直接面临成本上涨的压力。石油价格的上涨，沿着化工原材料、磷化工中间体，再向正负极材料传导。根据高工锂电的统计，3月以来，电解液溶剂价格中枢明显上移，部分品种月内涨幅已超过两成；负极原料针状焦出现局部抬升；磷源端的硫磺、磷酸等环节持续走强，并开始向磷酸铁、磷酸铁锂传递成本压力。由于锂电材料所处产业链普遍较长，不同产品之间价格传导具有不对称性，目前还没有到价格大规模普涨的阶段。在终端需求持续增长的大背景下，定价权正在产业链内部重新分配；我们认为竞争格局好、更靠近上游的产品在价格传导时将更加顺畅。 北交所锂电材料