中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价持续下探，产能去化或加速

行情回顾：大幅调整 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌2.77%，表现弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第19位。子板块中，除动保低位反弹外，其余板块均下跌。 猪：价格持续走低，产能去化或加速 当前为消费淡季，但生猪供应量仍大，猪价承压持续下行。截至4月3日，全国生猪均价为9.31元/公斤，较上周再度下跌0.15元/公斤，全国主要省份均已跌破10元大关，部分省份甚至跌破9元/公斤。需求或季节性有所改善，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力、回升幅度有限。 猪价低位，二季度产能去化有望加速。行业已全面亏损超过2个月，亏损面积不断扩大。当前生猪出栏体重仍大，且按照产能和仔猪推算，26年上半年生猪供应依然很大。即便短期猪价季节性有所回暖，但供过于求难以改变，猪价回暖幅度有限，二季度生猪产能去化将延续。进一步看，2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年开始供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年上半年生猪产能进一步去化的情况。 白羽鸡：全产业链盈利 截至4月3日，烟台鸡苗均价3.5元/羽，较上周上涨0.2元/羽，平均单羽盈利约0.4元。