财通证券：医药生物行业投资策略报告——创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域

中国药企的BD交易在全球交易总额占比约30%：国内药企依托国内的产业链和人才优势，在创新药研发领域积极布局，总体呈现出“多快好省”的特点：在研创新药管线多、研发进度快、研发质量高、成本低。在这种情况下，国内药企的研发管线已经成为海外药企进行产品引进的重要来源。目前中国的BD金额已达到全球同类交易总额的30%左右。BD收入已成为国内创新药企业拓展收入的重要来源：国内的BD交易早期以License-in为主，自2021年之后，License-out交易开始爆发，国内药企也随之从创新药项目需求方变为提供方。医药魔方和动脉网数据显示，License-out类交易在国内创新药BD交易总额中的占比已经从2021年的45%提升到2024年的91%。出海与国际化已经成为国内创新药企业拓展收入的重要来源。