太平洋证券：科达利点评：机器人业务发展可期，海外布局进入收获期

科达利(002850) 事件：1）近期，科达利发布2025年报，2025年公司实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；扣非归母净利润为17.32亿元，同比增长19.96%。 2）近期，科达利发布2026年一季报，2025年第一季度公司实现营业收入41.42亿元，同比增长37.09%；扣非归母净利润为4.49亿元，同比增长27.19%。 点评： 科达利的机器人业务刚刚起步，未来长期发展空间可期。1）公司机器人业务采取平台化布局：公司已设立科盟创新、伟达立、依智灵巧三大机器人业务合资平台，专门布局机器人相关结构件及配套业务。2）公司机器人业务的长期定位：机器人作为公司重点新业务方向之一，是未来重要成长曲线，随着研发落地和客户导入，有望逐步放量，打开中长期成长空间。3）机器人业务最新进展：已同步配合核心客户开展机器人结构件同步定制开发，获得客户的持续认可。 公司产能全球布局，有望伴随核心客户长期成长。1）从国内看：公司联动核心客户深化战略协同，紧跟下游需求稳步推进产能扩建，整体产能利用率维持较高水平。2）从海外基地看：美国威斯康星项目正在建设中，密切跟踪政策变化；匈牙利三期按计划