西南证券：社会服务行业2026年投资策略：消费回暖在即，关注细分赛道复苏节奏

核心观点 旅游景区：2025年国内旅游出游人次、国内旅游收入同比增长16.2%、9.5%。2025年，国内旅游市场仍然保持较高增速增长，旅游消费意愿在居民端排名第一，在近两年整体消费市场相对疲软的背景下仍具有较强韧性。 人力资源板块：国家政策持续支持，AI持续赋能，长期赛道值得关注。国内灵活用工市场尚处于起步阶段，灵活用工使用率较低，行业集中度提升空间较大。需求端，灵活用工在企业应用的普及度及深度均在增强。供给端，我国第三产业劳动力占比由2015年的42.3%提升至2024年的48.8%，现AI技术的发展能够为岗位需求发单方减少简历筛选工作量，提高简历匹配效率，行业龙头有望最先受益于AI技术变革。 体育板块：政策导向清晰，行业规模提升有望提速。规划2030年中国体育产业规模达到7万亿元，2024年全国体育产业总规模达3.8万亿元，还有较大增长空间，在AI技术加速发展的当下，结合线上APP及运动手表的应用，体育运动对于居民是渗透率将进一步提升。 投资建议：近期“扩内需、促消费”相关政策频出，促消费、扩内需的政策导向逐渐明确，建议关注坐拥黄山优质旅游资源，在政策催化下有望实现业绩持续增长的