太平洋证券：汽车：尊界S800带动江淮汽车扭转连续5个季度收入同比下滑

报告摘要 事件：尊界S800订单持续超预期，上市4个月大定突破15000台，带动江淮汽车Q3收入扭转连续5个季度同比下滑。 尊界S800剑指超豪华市场销冠，有望超越迈巴赫+奔驰S级。江淮汽车发布2025年三季报，其中Q3实现收入115亿元，扭转连续5个季度同比下滑，环比大幅增长20%；由于销售费用大幅增长，单季度亏损有所扩大，尊界S800刚开始交付，后续单月交付量有望提升至3-4000，盈利能力有望持续改善。尊界S800上市首月大定就突破6500台，之后一直超预期上涨，上市50天大定突破8000台，67天大定破万并创国产百万豪车最快破万记录，87天大定超12000台，上市4个月大定突破15000台，持续刷新记录。尊界S800剑指超豪华市场销冠，并有望超越迈巴赫+奔驰S级。 从配置看尊界S800的百万级销冠之路。尊界S800首发华为ADS4，配备了全向立体融合感知系统，全车搭载4颗激光雷达、3颗毫米波雷达、11颗摄像头、12颗超声波雷达以及2颗角毫米波雷达共36个传感器。技术架构方面，华为ADS4升级到了WEWA架构，部署了云端世界引擎和车端世界行为模型，通过全模态感知，原生基模型和Mo