北大汇丰商学院：2025年第三季度深圳市经济分析报告

2025 年第三季度，深圳经济保持平稳增长，GDP 累计同比增速5.5%，高于北大汇丰智库Nowcasting 模型预测的5.1%的预测值。深圳经济增速超预期主要是直接融资明显改善、工业企业低位补库存，但难有持续性。从库存周期看，规上工业企业营收增速保持平稳，本轮上行周期预计延续至年底。产成品存货增速回升，主要是为了年底网络购物节的促销备货。但生产资料PPI增速持续回落，企业补库难有持续性。三季度工业生产明显提速，无人机、工业机器人等高技术制造增长亮眼。从产业发展来看，北大汇丰智库的产业动能因子模型显示，深圳旧动能上升、新动能走弱。旧动能受线下消费复苏与直接融资改善驱动；新动能则因新能源汽车链条、信息技术业与网络零售短期承压而放缓，但深圳智能制造在海外市场表现亮眼，为工业增长带来一定支撑