国海证券：云天化（600096）-2023年报点评：化肥价格下降影响利润，镇雄磷矿进一步提升公司资源保障能力

云天化(600096) 事件: 2024年3月26日，云天化发布2023年报：2023年公司实现营业收入690.60亿元，同比下降8.30%；实现归属于上市公司股东的净利润45.22亿元，同比减少24.90%；加权平均净资产收益率为25.89%，同比下降19.41个百分点。销售毛利率15.18%，同比减少1.04个百分点；销售净利率7.95%，同比减少1.41个百分点。 其中，公司2023Q4实现营收157.58亿元，同比-16.42%，环比-12.86%；实现归母净利润8.18亿元，同比-8.20%，环比-20.36%；ROE为4.44%，同比减少1.12个百分点，环比减少1.35个百分点。销售毛利率18.72%，同比增加5.33个百分点，环比增加6.52个百分点；销售净利率6.58%，同比增加1.32个百分点，环比增加0.37个百分点。 投资要点: 主要产品价格下降，2023年盈利降低 2023年公司化肥、聚甲醛、饲钙、黄磷等主要产品市场价格同比下降，毛利水平有所下滑，导致公司盈利水平降低。2023年公司磷铵销售均价为3290元/吨，同比-16.90%；复合肥销售均价为3077元/