万联证券：社会服务行业快评报告：免税政策连发，支持提振消费

事件： 2025年10月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，对海南离岛免税政策作出部分调整。10月30日，财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，促进免税业务健康有序发展。以上两项政策均自11月1日起施行。 投资要点： 多措并举提振消费，加大国潮产品推介力度：两项免税政策连续出台并迅速落地实施，预计将有效强化免税政策对消费的提振作用，进一步引导海外消费回流。此次政策调整覆盖离岛免税、口岸免税和市内免税三大支柱体系，在多个方面呈现宽松化导向。主要共性举措包括以下两方面：（1）扩大免税商品品类。离岛免税商品新增宠物用品、便携乐器、微型无人机、小家电等，商品大类由原来的45类增至47类；口岸与市内免税店新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品，进一步丰富消费者的购物选择。同时，鼓励通过联合采购等方式吸引更多国际品牌将最新商品、热销商品等投入免税店销售，没有免税经营牌照的外资企业增加了进入免税销售渠道的方式。（2）支持免税店销售国产商品。政策明确，采购国产商品进入免税店销售（离岛免税店限服装服饰